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      3月14日，受到外围股市下跌拖累，港股大盘连升四日后出现回整行情，恒指一度下跌超过450点，但是在腾讯（00700）继续撑市下，大盘得以收复大部份失地。大市成交量持续不振，又再缩降至1100亿元以下。在资金流量未能再度有效增强起来之前，估计港股大盘要出现突破性方向走势，会有一定难度，而目前仍将陷于反覆待变的胶著状态。在市场处于「衝不上、跌不下」的相对平衡阶段时，资金继续倾向有炒股不炒市的操作。其中，中小盘科网股如金蝶（00268）和中软国际（00354）表现突出，但是在股价急涨过后，建议要注意短线追高的风险。

恒指出现回震整理，在盘中曾一度下跌459点低见31142，但是在腾讯（00700）倒升、内银股保持稳定性的支撑下，大盘得以收复大部份失地。恒指收盘报31435点，下跌166点或0.52%，国指收盘报12685点，下跌62点或0.48%。另外，港股主板成交金额进一步回降至1032亿多元，而沽空金额有115.8亿元，沽空比例有11.22%。至于升跌股数比例是668：975，日内涨幅超过10%的股票有25隻，而日内跌幅超过10%的股票有11隻。

走势上，恒指的50日线（最新报31325）失而复得，回整弱势未见加剧，但是在大市成交量持续低迷不振的情况下，短期总体动力有下降机会，市场仍处于反覆待变的胶著状态，有继续炒股不炒市的倾向。中小盘科网表现突出，其中，刚出了去年年报的金蝶（00268），股价涨了14.89%创新高，成交金额激增至11.9亿元，紧随港交所（00388）其后排在最大成交榜的第9位，可见资金目前有集中追棒中小票的迹象，但同时可以看到大盘股并非市场现时的焦点。

目前，困扰市场的不明朗因素仍多，估计仍将窒碍影响资金大举回流股市。美国暂时豁免徵收墨西哥和加拿大的钢铝进口关税，曾一度舒缓了市场对贸易战的忧虑，但最新消息传出，美国正考虑对电子、电信设备、家具、玩具等多种中国产品徵收关税。另外，继美国白宫首席经济顾问科恩在上周请辞后，美国国务卿蒂勒森也被辞退了，特朗普政府班子出现进一步转鹰，对于国际外交关系有更加鹰派强硬的倾向。

在不明朗因素困扰下，新资金大举积极回流股市的机会不大，而美股纳指在近日表现强势创出历史新高，相信更多是受到盘内存量资金挤压所致，资金往具成长性增长型的新经济科技股龙头流过去，属于调配而非加配的市场行为。事实上，美股估值偏贵但股息率低的基本情况，未有明显根本改善。美股道指和标普500的股息率，最新分别报2.13%和1.86%，低于美国2年期国债收益率2.25%、以及10年期国债收益率2.83%。在现时债息率高于股息率的情况下，加上市场不明朗因素仍多，在本周拍卖的总值620亿美元国债，市场认购反应表现理想，一方面显示市场的风险偏好有所下降了，另一方面，资金开始转投债市将对股市构成制约，但可缓衝债息率类似在今年初出现失控急升时对股市所带来的打击。

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