与新三板相比，A股市场虽然并不是完全市场化的市场，但已经有了比较完善的定价体系。A股市场通过二十多年的发展，从老八股起步，不断丰富市场，同时不断推动自身制度建设，完成了股权分置改革、推出了融资融券交易、股指期货，推出了中小板、创业板，形成了有自身特色的发行融资体系，在这个过程中，渐渐建立了相对完善的定价体系。除去年股灾等极端情况，我们认为，A股的定价体系是有效的。市场有足够多的样本，可以通过市盈率等计算出相对合理的定价区间，同时，市场参与者众多，随时可以买卖股票，交易功能是完善的。但这是通过较长周期磨出来的，这里面包括市场的建设者、市场各方参与者的共同努力。
新三板目前还是非常新的市场，虽然经过几年的发展，但还没有解决公司定价体系的问题，这也不是一朝一夕能解决的。就像在创业板诞生初期，也面临如何寻找创业板定价体系的问题。在创业板刚推出的一两年，也经历过冷冷清清的光景，任何一个市场都存在一个逐步被广大投资者认识和认可的过程。在寻找市场合理定价的过程中，我们会逐步认识市场和它里面的公司，慢慢形成市场的参与群体和研究体系，最后能形成合理定价体系。新三板正在经历这个过程。
我认为，新三板流动性的改善，不能完全寄希望于政策红利的二次发挥，比如做市商扩容等，而是要解决寻找新三板定价之锚的问题。这个过程有几个重要的工作。
首先，是制度建设。需要继续深化推进新三板分层制度，加强对创新层公司的监管；未来要考虑适当引入更多机构投资者，至少能够引入到创新层；要想办法合理适度降低投资者门槛。近日，国务院印发了“十三五”国家科技创新规划，提出了完善新三板的融资、并购、交易功能，过去对新三板的融资功能讲的很多，现在国家层面已关注到并购、交易功能，这是一个重要的信号，实际上，并购、交易功能的发挥，就是要解决新三板的定价机制问题，只有建立了定价体系，才能更好地发挥融资功能，这是一个整体。
其次，要有新三板明星公司的诞生和崛起。一是通过新三板自身能力的增强，吸引明星公司来新三板挂牌，比如恒大淘宝、百姓网、神州优车，还有马上要挂牌的韩都衣舍、新东方网等，这些公司挂牌将给新三板交易带来鲶鱼效应，通过明星公司的交易活跃，可以逐渐带动新三板市场的交易活跃；二是优秀的创业公司在新三板挂牌以后，通过自身发展，逐渐成长，这一类公司我们更看好，我们觉得在TMT行业、在生物技术和可选消费行业，均具备未来在新三板上成长为明星公司的潜力公司。
最后，还是需要时间的沉淀和积累，这有赖于市场参与者的成熟和进步，包括机构投资者、为新三板服务的中介机构和研究机构，我们在这个全新的市场里没有太多的经验，包括市场的建设者、投资者，我们都要不断地学习、摸索。
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