【资管新规多层嵌套】禁止多层嵌套，A股资金面短期承压

    多层嵌套、通过资管计划进入股市的不规范资金将逐步撤出市场，A股市场短期面临资金压力;但从中长期而言，资管新规将有望有效遏制金融领域内资金空转和庞氏骗局，促使金融资本更有效地为实体经济服务，从而为A股市场引入源源不断的中长期合规资金。 新规第22条规定，统一同类资管产品的监管标准，要求监管部门对资管业务实行平等准入，促进资管产品获得平等主体地位，从根源上消除多层嵌套的动机。同时，将嵌套层级限制为一层，资产管理产品可以再投资一层资产管理产品，但所投资的资产管理产品不得再投资公募基金以外的资产管理产品。 资管产品多层嵌套，不仅增加了产品的复杂程度，导致底层资产不清，也拉长了资金链条，抬高了社会融资成本。大量分级产品的嵌入，还导致杠杆成倍聚集，加剧市场波动。 此次新规从根本上消除多层嵌套并限制通道业务，不仅意味着银行资管产品委外只能给公募基金，而且还将迫使通过理财产品间接流入股市的资金撤出市场。 交通银行金融研究中心高级研究员赵亚蕊认为，对于股票市场而言，以往的资管产品会借助信托通道以及多层嵌套方式流入股市，在去通道化背景下，这部分资金将面临清出的压力，短期内可能会出现入市资金减少的情况。但长期来看，市场规范程度提升，有助于市场的长期健康发展。

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