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       受上周末退市新规出台等利好兑现的影响，周一A股市场热情有所降温。上证50期指IH一扫前期的颓势，重新跑赢中证500期指IC。不过，从趋势来看，三大期指重心稳步上抬。

小市值品种弹性更加明显

从近期市场行情运行特征来看，A股“成长股”行情继续强化，股指期货风格偏向中小品种的期指IC涨幅强于偏向“价值”型的IH及IF。不过，上周五因沪深交易所出台重大违法强制退市新规，导致周一市场ST板块出现明显回落。我们认为，近期市场风格切换的原因主要在于三方面。第一，市场对中美贸易摩擦的担忧力度减弱。第二，国内政策底进一步夯实。在实体领域，稳定和促进民营经济发展的政策层出不穷。在资本市场制度领域，监管层优化交易监管手段，再度鼓励兼并重组、再融资，使得借壳的主题投资热情回归。第三，无论是诸如PMI等领先指标，还是货币信贷这类金融数据，都预示实体经济尚处于探底过程中。后期政策走向仍有不确定性，故对经济走势较敏感的强周期品种暂无趋势性机会。相比较而言，在前期已经估值明显下杀的品种上，主题投资重新活跃，小市值品种的弹性更加明显。

因此，在市场风格再度转向“八二分化”之际，中证500期指IC反弹的持续性更为持久。后期，我们认为导致此次小市值品种反弹终结的可能性因素包括中美贸易摩擦反复等。无论是大市值品种还是小市值品种，指数重新回落的压力将增大。从目前来看，利空事件尚未出现，因此预计中证500期指IC将在技术面的修正之后再度重现强势。

短期偏多头思维

从大类资产运行角度来看，在经济的滞涨期，股市出现下跌；在经济的衰退期，商品下跌，债券出现上涨。今年以来股市先出现下行，随后在近期包括原油、黑色等大宗商品整体出现下行趋势，国债持续上行。因此，从大类资产周期来看，目前处于股市的“熊市”尾声、大宗商品的跌势和债市的上涨期，过于看空A股并不可取。不过，A股市场风险的真正出清，需要高高在上的美股下跌以后才有望坐实。股指期货方面，短期建议以偏多思路对待，做多中证500期指IC为主。一旦外部风险重现或国内政策面在监管上重新释放从严信号，多单可迅速离场。

外部风险影响减小，国内政策面在实体及资本市场制度多管齐下、利多频出的情况下，期指重心稳步上抬。受再融资及监管手段优化影响，A股久违的“成长”板块行情重现。我们认为，在当前内外环境延续向好的情况下，市场的“成长”风格将延续。后期关注中美贸易谈判、国内监管政策等相关变量的走向。

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