[限制高消费]限制卖壳不如鼓励老三板重新上市

　　从成熟的股市看，管理层都不太支持借壳上市，虽然大家都知道借壳上市在客观上存在，而且满足了一些不太达标公司的上市需求，但由于借壳上市过程中存在着太多内幕交易和操纵股价的空间，故成熟股市的监管者对于借壳上市都采取不鼓励的态度，其中注册制允许更多公司能够简单方便地自由上市也是限制借壳的一种制度。

　　但是A股市场有着自己的特殊性，A股市场的进入门槛很高，迄今为止都需要证监会的批准才能上市。不得不承认，在证监会的审核过程中，一直存在着向国有企业倾斜、向大企业倾斜、向国家重点扶持企业倾斜的现象。很多规模不大的民营企业想要在A股上市，需要经历很长时间的排队上市之路，这一过程根据二级市场状况不尽相同，短的需要1-2年的时间，长的需要3年乃至5年以上，绝大多数公司在申请上市时的财务报表到真正上市的时候都需要更换，募投项目也早已不符实际。于是很多公司都会考虑通过借壳达到上市的目的。于是就有了A股特有的壳资源保卫战和壳资源炒作行情。

　　本栏认为，绩差公司的大股东实际上就是壳资源的持有者，可以理解为是供给侧，希望通过借壳上市的重组方则是需求侧，现在管理层对于供给侧加以太多的限制，如果需求侧保持不变的话，势必要推高合格壳资源的价格，这对于限制壳资源炒作很不利。

　　本栏的建议是，一方面规范壳资源的供给侧，另一方面也增加壳资源的有效供给。可以首先盘活从A股完成终止上市的退市公司(即人们理解的老三板公司)，允许它们通过重组获得重新上市的机会，只要它们经过重组后达到了IPO的上市标准，就可以向交易所申请重新上市。这一点与现行政策并不违背，只是现实中很少有公司操作而已，有了大量的老三板公司也能用于借壳上市，将能缓解借壳上市的供求失衡。当然最终解决问题的根本方法还得是注册制。