今年7月，成立近一年的中国政企合作投资基金股份有限公司（以下简称政企基金）首个投资项目落地：政企基金投资24亿入股呼和浩特1号、2号地铁项目。
政企基金于今年3月由财政部联合工、农、中、建、交、邮储、光大、中信等八家国内大型银行，以及全国社保基金、中国人寿保险共同发起设立，注册资本1800亿元。其成立的主要目的是增信，特别是对市场上一直传言的地方政府信用问题。
经济观察报获悉，政企基金在完成呼和浩特地铁项目之后，近日还将签约几个PPP项目，累计投资额将达60亿。
首个项目
呼和浩特市城市轨道交通1、2号线PPP项目，是财政部第二批PPP示范项目。项目总投资规模约355亿元，期限30年。其中，政企基金作为一个引导基金，将以股权投资为主的方式投入约24亿元。
在呼和浩特地铁项目中，政府承担100多亿的投资。据记者了解，其中60多亿为国开行的专项金融债。
今年3、4月，内蒙古自治区财政厅厅长张华带队会同自治区相关部门先后两赴财政部，对接中国PPP融资基金相关事宜。
3月份，政企基金来到内蒙古，在呼和浩特开了一个项目的交流会。当时内蒙古财政厅推荐了好几个项目，但政企基金决定投地铁项目作为第一单，原因是现金流补比较充裕，风险低一点。
政企基金董事长周成跃6月公开表示，公司投资团队已与部分省市进行了具体的项目对接，与地方政府和社会资本方共同探讨了78个PPP项目合作的可能性，涉及规模9120亿元，对项目的合作模式进入了深入交流，就股权、债权等方式进行了多轮磋商，近期即将完成数个项目的签约。
经济观察报了解到，呼和浩特地铁2号线项目投资190多个亿，现已进入投资人招标采购阶段。该项目原来的股权投资比较简单，政府49%，社会资本51%。“在政企基金进入后，占据的是原有政府的部分股权，不改变投资人的股权比例和收益。”一位业内人士告诉记者。
此外，政企基金决定投资时还面临着收益问题——地铁建设期比较长，有五年期，政企基金要求有回报，一般情况下，股权投资在建设期没有存在回报，不能用股权来享受债券的收益。然而，社会资本有工程利润。
“如何在合理合规又不违法的情况下，满足政企基金的诉求，对此研究了3个多月才有定论。”上述人士表示，政企基金以股权投资为主的方式进入呼和浩特地铁1、2号线项目，1号线投资11亿元，2号线投资13亿元。这24亿元在成立项目公示时，会直接进入项目资本。
根据当地政府公布的初步投融资方案，1、2号线一期工程建设项目总投资338.81亿元。资本金占总投资的50%，分别由自治区、市两级财政资金共同筹措解决，资本金以外的资金采用国内银行贷款等融资方式解决。两条线路拟采用PPP模式下的“BOT+工程总承包”的投资方式建设，目前由呼和浩特市交通投资有限责任公司负责项目实施。
扩大投资
呼和浩特地铁对于政企基金来说，仅仅是投资的开始。近期，政企基金还将签约几个项目，投资额达到60亿，按照一般占股10%左右核算，项目投资额在600亿左右。
“大型项目对于政企基金来说比较具有代表作用。”一位接近政企基金的人士对记者表示，“国务院对政企基金是有要求的，必须要投资项目，对投资起到引导作用。”
在7月份呼和浩特PPP会中，政企基金董事长周成跃表示，政企基金在成立仅4个月时间里，已赴十个省（区、市）对接PPP项目。在各地政府的大力支持下，公司洽谈重点项目共计136个，涉及总投资规模达14741亿元，其中涉及内蒙古的项目共计14个，项目总投资规模约2033亿元，项目涵盖轨道交通、市政工程、环境保护等多个领域。
政企基金负责人表示，该公司项目筛选的标准主要包括：一是纳入国民经济和社会发展规划、基础设施和公共服务领域专项规划以及党中央、国务院确定的其他重大项目；二是纳入财政部全国PPP综合信息平台项目库；三是项目总投资额原则上不低于30亿元，有重大政治、社会意义的可适当放宽条件；四是项目前期准备充分，各项审批手续齐全，近期有明确融资需求。
而对于一直空缺的政企基金总经理一职，一位接近政企基金的人士告诉记者，在本周末，将会对总经理职务候选人进行面试，或许很快将有结果。
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