6月末，新三板分层制度落地后，新三板迎来“后分层时代”。与此前一年来增长迅猛的态势相比，“分层”制度的落地并未令这一趋势减缓。据了解，8月2日，新三板本周新增挂牌企业数量突破8000家。截至8月12日，新三板板挂牌总数达到8542家。
随着交易的规模不断扩大，新三板也面临更多的监管需求。监管“全面升级”正在悄然发生。上周，股转系统发布《挂牌公司股票发行常见问题解答（三）》，对募集资金管理、认购协议中特殊条款、特殊类型挂牌公司融资等问题做出全面细致的规定。有机构认为，新规对于新三板募资违规使用的乱象是一道“紧箍咒”，将对募资管理形成良好的监管效果。
新三板募资监管要求升级
6月末，新三板分层制度落地后，新三板的增长迎来进一步加速。8月2日，新三板挂牌总数突破8000家。截至8月12日，新三板板挂牌总数达到8542家，其中基础层企业7589家，创新层企业达到953家。
另一方面，创新层成交也越发活跃。上周二，创新层单日成交额首次突破10亿元，具体看，创新层和基础层分别成交10.83亿元和1.66亿元。
与日益增长的交易规模和挂牌数量同时，新三板的监管升级也在全面进展。据媒体报道，8月3日，全国中小企业股份转让系统在与各大券商召开的内核工作会议上梳理了近期三板市场亏损企业情况，并提出要求券商对企业持续经营能力判断标准进行调整。
会议刚刚召开不久，就在上周一，新三板就开始对挂牌公司募资进行监管。据全国股转公司官网发布的《挂牌公司股票发行常见问题解答（三）——募集资金管理、认购协议中特殊条款、特殊类型挂牌公司融资》（下称“《问答》”），在募集资金的存储、使用和监管等方面，设定了全面而细致的规定。
据了解，对于挂牌公司的募资监管一直是新三板市场的监管难点。新三板市场一直存在资金乱用的现象，有挂牌公司融资后炒股或成立基金，投资其他企业。有媒体统计，截至6月30日，已有近600家新三板挂牌企业发布购买理财产品或委托理财的公告。其中，一半的企业最近一年为“补充流动资金”进行过定向增发。
而据东方财富Choice金融终端统计显示，2015年，公告购买理财产品的公司达到63家，累计购买理财产品195次，投资金额相比上年度增长至30亿元；2016年以来，新三板公司对于投资理财的“热情”进一步升温，已有至少359家公司累计投资金额达400多亿元。
而在这份《问答》中，股转系统首次明确，除金融类企业外，挂牌企业募集资金不得用于股票及其他衍生品种、可转换公司债券等交易，要求设立募集资金存放专户，挂牌企业与主办券商、存放募集资金的商业银行须签订三方监管协议。
而从细节规则制定上看，此前新三板挂牌公司发行股票募集资金监管方面要求相对比较简单，而《问答》则对挂牌公司发行股票募集资金的使用、专户管理以及信息披露等方面均提出了较为严格的要求。
值得注意的是，《问答》还对有关“认购协议中特殊条款”进行了明文规定。据了解，这种“特殊条款”常指企业或企业股东与投资方签署的对赌条款。
据了解，这也是股转系统首次将针对前述包括对赌协议在内的特殊条款作出明文规定。有媒体评论认为，新的规定对新三板募资管理是一道“紧箍咒”，在新规发布实施之后，新三板挂牌企业与投资机构签署包括对赌在内的特殊条款时将必须遵守规范。
部分券商被点名
尽管对募资要求严格的《问答》上周面世，但事实上，监管层近两年也在不断加严新三板市场募资资金管理，促进融资资金服务实体经济。而随着三板市场快速扩容，监管闸口也在收紧。不少机构认为，三板监管趋严将成为趋势，不仅仅是针对挂牌公司，对主办券商、企业挂牌标准、信息披露要求等方面，监管都正在悄然“升级”。
据了解，就在7月，监管层还对新三板主办券商进行调研，意图对新三板企业挂牌标准进行评估修订。据报道，管理层此前曾就新三板挂牌准入标准的多项要素，向部分主办券商进行意见调研，相关意见的反馈，也可能成为挂牌准入条件修订的参考之一。
而对于主办券商，2016年也是史上“最严监管年”。据全国股转系统此前披露的《自律监管措施信息表》显示，不少主办券商因违规行为而频频遭到股转公司“点名”，被采取自律监管措施。
据广证恒生此前发布研报表示，不少券商正在设定自己的挂牌标准，标准高于目前全国股转系统指定的标准，特别是财务方面的指标，但营收和净利润的要求提高了，对挂牌企业所在的行业也有一定要求。
此外，对于信息披露的监管方面，6月3日，全国中小企业股份转让系统给各主办券商下发了《关于加强挂牌公司重大事件信息披露的通知》，通知指出，根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》（试行）的规定，挂牌公司涉及重大事件的，应当及时披露相关信息。为保护投资者合法权益，现进一步加强重大事件的信息披露通知。
接二连三的监管政策不断下发，新三板监管闸门正在收紧。据媒体披露，在3日股转系统召开的《主办券商内核工作指引》培训会议上，对新三板挂牌标准释放出监管升级的信号，有券商人士认为，未来，新三板经过粗放发展后，监管也将齐头并进。
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