商业银行并购案例_商业银行回忆产业和并购基金合作

　　商业银行回忆产业和并购基金合作。股份制银行中，浦发银行、招商银行、平安银行、民生银行在产业和并购基金合作中走在行业前列，兴业银行和中信银行也将发力。

　　平安银行从2014年起开展产业基金战略布局，作为投行业务的重点，两年时间里，产业基金累计签约项目逾700个，签约规模超过2万亿元，落地出账规模8208亿元，70%以上投向民生基建、国企改制和产业升级。

　　各类基金也是民生银行投行业务的重点。民生银行产业基金投资方式包括股权投资、债权投资及可转债投资等多种形式，本身可以采用有限合伙企业、信托计划、资产管理计划等不同形式。

　　民生银行重点关注的领域包括：围绕特定产业链条开展的产业整合及并购交易；政府、行业龙头企业、上市公司主导的产业聚集、产能优化、技术升级改造投资；以特定产业整合原材料、销售渠道及市场资源为目的开展的相关投资；围绕城镇化和新农村建设开展的土地规划整治、基础设施建设的相关投资。

　　在并购方面，民生银行有“并购翼”系列并购基金，运用股权投资、债权融资、夹层融资等多种金融工具开展投资并购活动，通过被投资企业或资产实现IPO或注入上市公司、对外转让及其他资本市场手段退出。

　　2015年，招商银行定调“以更少的资本消耗，将轻资本、轻资产占用的并购业务作为发展方向”，完成了10余单私有化退市及配套融资业务，包括盛大游戏、分众传媒、巨人网络、世纪佳缘等，总计发放并购项目融资400多亿元。

　　在股权一级市场，2016年兴业银行也将和VC/PE机构加强沟通合作，拟与上市公司大股东合作成立并购基金，与合格GP（一般合伙人）合作，投资PE或以FOF（基金的基金）模式投资。

　　2016年，中信银行原资管部升级为资产管理业务中心（事业部制），并引入新的管理团队，也将在基金方面有所布局。新管理团队透露，希望和同业机构共同成立母基金，寻找市场上优秀的GP，且不仅限于PE基金管理人，还包括核心上市公司，打造PE基金平台。

　　市场上能出钱的LP不少，银行除了作为金主，与PE合作还有哪些优势？

　　PE方面提出了三点诉求：第一，放款效率要高，特别是涉及到跨境并购；第二，为基金闲置资金提供更高收益的理财；第三，为LP份额转让提供更多服务。

　　在PE募资和投资过程中，其实存在某种错配。募资时，国内一般是3（年）+2（年）或5（年）+2（年）的模式，资金是分批投出去的，但募资时一般是一步到位，特别是高净值个人投资者的资金。

　　假设一个三年期基金总共募资15亿元，第一年投出去5亿，有10亿账上趴着，银行提供的理财收益是3%-4%，但基金回报优先级资金的年化收益在7%-8%，这中间的投资压力较大。只要理财能够提高一个点的收益，那就是1000万，能很大缓解PE的投资压力。

　　另外，一些个人投资者希望早点退出，转让LP份额，PE方面也寄望银行作为托管行，能否利用其客户资源优势，搭建LP份额转让平台，使股权具有更好的流动性。

　　银行方面也在反思自身与PE合作中的定位和服务能力的提升。

　　浦发银行PE综合金融服务提出了“七字”模式：智（私募财务顾问服务）、融（股权基金代理收付服务及结构化融资服务）、投（股权基金项目对接）、贷（股权基金投贷联动）、管（股权基金投后管理服务）、退（股权基金退出服务）、保（股权基金托管服务）。

　　也有银行人士认为，对于银行而言，今后竞争的本质，一方面是资本，另一方面是其专业性。

　　不管是投资股权，还是为初创型企业设计贷款，本质上，银行都要看懂这家企业。和以前做的成熟企业信贷不一样，和VC、PE看的角度也不一样，做出来的利率定价，贷款期限设计，才能真正做到有效风控。

　　不过，银行方面不得不考虑其专业化，尤其是和PE机构专业化竞争的可行性。从激励机制的角度，银行即使成立了直投子公司，也几乎不可能达到PE机构动辄可以为员工实现财务自由的程度。

　　另外，从负债角度来看，银行一是存款，二是银行理财资金，其期限和风险偏好能否匹配和承受私募股权投资的风险，值得思考。从理财端，获取更长期限的机构委托资金，也是银行正在考虑的问题。

　　根据商业银行法，银行不能直投企业股权，目前银行需要通过综合化经营，即集团内其他持牌兄弟机构，来完成股权投资。而这，未必适用于所有银行，甚至可以说是大部分中国商业银行。